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聊城美原油期货开户永安国富肖国平:深入基本面分析才是做好期货的关键!
作者: 无锡期货开户 日期:2019-12-24

中国期货界的“巴菲特”-肖国平,他低调稳健,鲜有露面,但是每年都会带给投资者稳健丰厚的回报,这主要得益于他正确的投资理念。

  我觉得要做好商品,主要还是基本面分析。

  商品市场波动为什么那么大?我觉得和市场的结构有很大的关系,市场的结构发生了变化,最大的变化是量化交易的比例变多。(一天的成交量除以一天持仓量)我觉得应该把分母做大,把分子做小,才是解决办法。我们国内机构投资者确实还是太少了,但是市场上量化交易的又太多了,结果导致市场波动的方向会加剧,这是我在市场交易十几年的切身感受。

  我们在成熟的品种上,一定要坚持产业分析,也就是基本面分析,坚持产业链上的分析,这样才能说金融为实体服务,能够很好的发挥期货的价格发现的基本功能。和产业研究紧密结合,对产业链的认识和理解决定你做投资的深度。

  我一直认为我们不能光讲投机、光讲纯交易的东西,我们不能做一个市场的定价者,只能做一个市场的追随者。我要求我们的研究员不光要重视价格,还要研究企业,至少龙头企业要搞清楚。

  我从来不赞成操盘手操盘的概念,操盘就是点鼠标,谁不会点鼠标?交易没有技巧,就是点鼠标。我起码10年没下过单,我从不下单,只是对交易员说,你做点什么品种之类。

  我是非常赞同研究人员同时又是期现业务经理,如果能够做到期货与现货结合,每天整理数据,每天又买卖现货,那么你对这个行业的理解肯定是相当有感觉的。

  要做好期货就要坚持基本面研究。

  当市场上所有人都做量化的时候,这个市场和赌场已经差不多了,达不到发现价格、规避风险的作用了。我们国内的市场发展还处于初级阶段,我觉得这对坚持基本面研究的人来说是一种奖励,越是深度不够的市场,定价会越差,那么对基本面研究深刻的人奖励越丰厚。

  绝对价格的涨跌,这在有效市场上是很难拿到的,市场有效,它会通过基差来体现,市场通过基差把基本面表现出来,不会让你轻易取得绝对价格的波动,一般取得绝对价格波动的形式是通过周期性的股票买入。

  杠杆收益是交易所无息给你贷款。

  我认为资产管理要完成的任务、要做的动作就是始终调整你的风险资产,你是把钱配置到高风险收益上还是配置到低风险收益上。

  做空并不是很坏的事情,如果没有做空机制,市场的定价就会失效。

  肖国平:我分享的主要内容是期货主动管理能力的培养、期货投资收益来源以及在资产管理中的应用。

  在资产管理中,期货应该是非常小的部分,特别是今年,期货市场的波动非常大,交易所也做了一些限仓的措施,因此期货在我们资产管理中,份额是非常小的。目前我们有100亿的管理规模,期货端10多亿,平时占用的保证金大概在5-6亿。

  今天在大会上,很多大佬以及监管层的领导都在讨论为什么今年期货市场的波动会这么大。我也有我自己的看法,无锡期货公司,我先回到演讲的主题。

  第一,如何做好商品投资——怎样培养主动管理能力?

  刚才有很多老师强调了数据非常重要,但是我觉得要做好商品,主要还是基本面分析。做商品投资,坚持基本面分析就如同做股票要坚持价值投资一样,所有投资的思路或来源,都要根据基本面来做。但现实情况呢?再回到刚才的话题,商品市场波动为什么那么大?我觉得和市场的结构有很大的关系,市场的结构发生了变化,最大的变化是量化交易的比例变多。做基本面分析天然是做量化分析的对手,我打个比方,目前的市场10个投资者,1个做基本面分析,4-5个做量化,剩下的几个什么都不懂,这样会导致什么结果?最终导致没有交易对手,市场最多持仓1000张或者500张,都往一个方向走,这样同一个方向的波动,不是涨停就是跌停。基本面分析的太少了,这是很严重的问题。限仓是限制机构投资者的持仓,他们没有办法做交易对手,这样的市场结构,参与性就不高了。监管层讲过持仓成交比,一天的成交量和一天持仓量要多少才合理。刚才我们从海外专家的图上看到,商品期货期货成交量和持仓比,实在是非常高,持仓远远不够,所以我觉得应该把分母做大,把分子做小,才是解决办法。

  目前比较好的品种,比如农产品有色金属等,因为它们与国外的品种比较接近。说一个笑话,为什么今年原油不涨?因为中国还没有原油期货。我们国内机构投资者确实还是太少了,但是市场上量化交易的又太多了,结果导致市场波动的方向会加剧,这是我在市场交易十几年的切身感受。

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